Coin Metrics报告：比特币矿工如何通过硬件升级和可再生能源应用，在减半后平衡稳定的收入与持续的手续费压力
Coin Metrics最新发布的《网络状态报告》显示，在2024年比特币减半后，尽管交易手续费持续偏低（低于总收入的2%），比特币矿工依然通过硬件升级和可再生能源应用，平衡了稳定的收入和持续的手续费压力。报告指出，2024年第四季度矿工总收入达到37亿美元，较上一季度增长了42%，这一增长得益于运营效率的提高和比特币价格的恢复。根据Coin Metrics的数据，2025年初30天平均算力已升至807 EH/s，表明网络增长持续。
报告还指出，越来越多的矿业公司采用高效的ASIC（应用专用集成电路）设备，并迁移到能源成本较低的地区，例如德克萨斯州以及非洲和拉丁美洲的部分地区。较大且资金雄厚的公司开始多元化收入来源，Coin Metrics列举了像Core Scientific转型为托管AI数据中心，利用已有的200 MW基础设施的例子。
Coin Metrics的研究指出，硬件集中的问题引发了关注，估计比特大陆生产的ASIC，包括S19系列，占比特币算力的59%–76%。这种依赖性导致供应链脆弱，尤其是在地缘政治紧张局势下。报告详细描述了2025年初，由于中国的进口关税，比特大陆向美国矿工发货的延迟，突显了制造集中化所带来的风险。
Coin Metrics表示，比特币作为交换媒介的使用仍然有限，其作用正逐渐偏向价值存储应用。然而，二层（L2）解决方案，如闪电网络（Lightning Network）和像Stacks这样的侧链，旨在恢复比特币的交易功能。尽管闪电网络的频道数在2025年第一季度下降至52,700，但稳定的频道流动性（4,500–5,000 BTC）表明效率有所提高。
Coin Metrics的交易所流量数据显示，矿工的卖压稳定，直接（0跳）转账到交易所保持稳定，而间接（1跳）流动逐步上升。较小的矿工似乎在逐步清算持仓，而较大的矿工则在波动中优化财务管理。
报告总结认为，随着区块奖励的减少，维持矿工激励机制可能需要通过L2的应用和区块空间竞争，来推动更高的交易手续费。Coin Metrics强调了硬件集中的持续风险和地缘政治干扰对网络去中心化的威胁，呼吁整个矿业生态系统继续适应这些变化。