据深潮 TechFlow 2026年11月10日报道（作者：库里），2026年11月9日，Aave DAO 以100%赞成票通过 Babylon 的 ARFC 提案。按提案，持有人可在自控私钥的前提下锁定原生比特币，无需包装、跨链或交给第三方托管，并在 Aave V4 上将其作为抵押品借入 USDT、USDC 等资产；提案写明的抵押率为78%。
该投票还不是最终执行。提案接下来进入 AIP，即最终的链上执行投票。主网目标为2026年底上线，初期限制参与人数和规模，再分阶段放开。
投票与此前流程
Babylon 官方于2026年11月9日在 X 上发布消息称，Aave DAO 全票通过上述 ARFC，同意经其“无信任比特币金库”（TBV）把原生比特币接入 Aave V4 做抵押品。
提案于2026年5月首次提交，同年6月通过社区温度检测，当时赞成票为299,743枚 AAVE，反对票为零。Aave 创始人 Stani Kulechov 在2026年10月14日正式提案发布当天，于治理论坛表态支持。深潮 TechFlow 此前统计，截至该报道，Aave 在2026年的74项二元 Snapshot 提案中有73项获得通过。
比特币如何留在原链上
据 Aave 治理论坛公布的提案，借款人把 BTC 锁进比特币链上的 Taproot 金库，币仍留在自己名下的地址。以太坊上会生成数量与所锁比特币相同、且不可转让的记账代币，作为 Aave V4 中的抵押凭证。
风控机构 LlamaRisk 给出的参数是：原生 BTC 抵押率78%，最高清算奖励5.55%。据 PANews 报道，这一档的抵押率和借款利率，与 Aave V4 核心市场上 WBTC、cbBTC 等包装资产相当。
这一设计针对的是比特币借贷中的托管缺口。据 Cointelegraph 报道，Aave 现有比特币抵押品以 WBTC、cbBTC 等包装资产为主，底层比特币由托管方保管，用户因此承担对手方风险。深潮 TechFlow 此前报道称，Aave 已经部署过 LBTC 专用市场；Babylon 这份提案是第一个面向不做包装的原生比特币的方案。
成本上，Alea Research 转述 Babylon 的预计：金库借款年化成本约在3%到5%之间，中心化借贷平台常见区间为9%到16%。截至报道所称的三季度末，Babylon 上质押的比特币约40,481枚，全部以脚本形式留在比特币链上。
收入分成与回购边界
计入分成的收入只有两项：这条业务线借款人所付利息中由 Aave 收取的流动性费用，以及清算环节产生的费用。
据提案原文，每年前50万美元全部归 Aave DAO。50万至200万美元这一档，Aave DAO 得78%，Babylon 得18%，4%用于回购；其后逐档上调。超过600万美元的部分，Aave DAO 得61.5%，Babylon 得31.5%，回购比例升至7%。原文未逐一列出中间各档的具体比例。
回购资金在公开市场买入代币，85%买 AAVE，15%买 BABY；买到的代币由 Aave DAO 与 Babylon 基金会平分。
Alea Research 做过测算：若这条线的年收入达到1000万美元，Aave DAO 约得692万美元，Babylon 约得252万美元，回购约56万美元，其中用于购买 BABY 的约8.4万美元。该机构指出，这将是 BABY 第一次有一条来自借款人利息的价值通道。这是在假定收入下的测算，不是已经实现的收入。
与两个代币当时的规模相比，回购分量有限。据 Aave 治理论坛2026年3月通过的提案，AAVE 自身的年度回购预算已从5000万美元下调到3000万美元。据 Alea Research 统计，BABY 每天新增约158万枚；按三季度价格，每年新增代币价值约700万美元。
初始额度、清算与暂停权限
规模能否做起来，是提案接下来要过的关，清算仍依赖 WBTC。
据提案原文，Aave 核心资金池给这条线的初始信用额度为：USDT 和 USDC 各800万美元，USDG 和 RLUSD 各200万美元，GHO 100万美元，合计约2100万美元。原生 BTC 抵押上限为300枚。额度之后可随需求上调，但每次都要 Aave DAO 批准。据 Alea Research 统计，整个 Aave V4 在2026年9月的有效贷款约3.1亿美元。
清算机制单独作了安排。由于比特币留在比特币链上，提案设置清算结算模块：清算人用 WBTC 买下被扣押的金库，再由套利者到比特币链上赎回 BTC。抵押环节因此不再把币交给托管商，清算环节仍要依靠 WBTC 这种托管型资产。
风控权限上，据提案原文，紧急暂停由 Aave Labs、LlamaRisk、Babylon 等组成的3/5多签掌握，暂停和恢复都没有时间锁。暂停期间，还款和清算也会被一并阻止。多签无权转移用户的比特币。
主网前的两个时间点
据 Alea Research，Babylon 计划在2026年11月底前把 BABY 代币经济调整方案提交治理，方向是让新增发行更多流向金库业务。同时，Gate 托管的约2999枚 BTC 质押将在2026年11月30日前后到期；若不续期，Babylon 的质押规模会随之变化。
主网上线目标仍是2026年底。在此之前，BABY 的代币经济调整能否落地，将决定这门原生比特币借贷业务最终能为两个代币带来多少实际回购。以上为提案文本及相关机构、媒体在当时公开材料中的参数与测算，不构成收益或价格判断。
原文：Babylon 敲开 Aave 大门，比特币直接抵押就能借稳定币？（深潮 TechFlow，作者：库里；报道时间：2026年11月10日）。文中表决发生于2026年11月9日，温度检测、正式提案与预算调整等节点更早；均属该报道所载事实，不是此后的新进展。
