以太坊联合创始人Vitalik Buterin认为，市场不应主要把ETH视为依靠手续费销毁支撑价值的代币，而应更多关注其作为价值储藏资产的潜力。在他看来，ETH的价值基础是去中心化、抗审查能力和安全性所带来的稳定性，而不是销毁数量。
据Decrypt于2026年11月10日刊发的报道，Buterin在11月8日的发文中表示，手续费销毁的价值支撑作用“从来没有看起来那么强”。这是对以太坊此前“超声波货币”叙事的一次明显调整，但并不意味着ETH已经被证明能够稳定保值。
手续费销毁为何不等于价格底线
以太坊自2021年开始销毁每笔交易的部分手续费。围绕这一机制形成的“超声波货币”叙事认为，网络使用越多，销毁的ETH越多，流通供应减少便有助于支撑价格。支持者也曾将手续费与企业收入、利润类比，认为它们能为ETH提供价格底线。
原文称，2021年至2023年，以太坊每年销毁数百万枚ETH。但Buterin认为，这“从来不是真正的底线”，因为其中大部分销毁来自加密行业内部用途，例如借贷和他所批评的不理性NFT购买活动。
他还表示，即使手续费销毁长期低于收支平衡水平的10%，也不应因此感到沮丧，因为ETH的价值来自其他方面。
基础设施提供商Enso的联合创始人兼首席执行官Connor Howe向Decrypt表示，以太坊向二层网络扩展，进一步削弱了手续费销毁叙事：相当一部分活动已转移到二层网络，用户为交易结算支付的费用“几乎为零”。他指出，如果目标是增加销毁，就会倾向于提高Gas费用，而这并非用户希望看到的结果。
Buterin则认为，若要通过优化手续费销毁来支撑其所说的约2700亿美元市值，以太坊实际上就会像一家全球规模的大型企业那样运转，并因此失去去中心化这一核心卖点。
支持者为何转向“价值储藏”叙事
价值储藏通常指资产能够在较长时间内保持价值的属性。黄金长期被视为这类资产，比特币支持者则将BTC称为“数字黄金”。
Ethlabs创始成员Binji Pande赞同Buterin的方向，并向Decrypt表示，ETH比比特币更有望成为“面向未来的价值储藏资产”。他的理由包括以太坊的抗审查能力、他所认为的良好持币分布、广泛可获得性，以及其在代币化、稳定币和DeFi领域的地位。
Pande还认为，全球化环境提高了对资产便携性的要求，而黄金的转移与储存受到物理条件限制。这是他对不同资产的比较判断，并非ETH保值能力已经得到验证的结论。
在分布问题上，Pande称，以太坊基金会持有的ETH不足总量的0.2%，且ETH已有11年的交易历史。他认为，新资产难以证明自身分配公平，在2026年的环境下，试图通过发行或挖矿建立新的价值储藏资产，极易走向集中化。
安全准备是论据，仍不是确定性保证
Pande对比特币能否应对未来的人工智能和量子威胁表达了担忧。原文提到，以太坊基金会于2026年1月组建了专门的后量子团队，研究人员随后也讨论了人工智能可能带来的威胁；相比之下，原文将比特币社区应对量子威胁的路线描述为更有分歧。
Ethlabs联合创始人Julian Ma向Decrypt表示，安全性深植于以太坊文化。他认为，面对人工智能辅助网络攻击以及潜在的密码学破解风险，以太坊多年来对协议、应用安全和形式化验证的准备与投入，将强化ETH作为可编程价值储藏资产的地位。
这些是受访者对安全准备和未来竞争力的判断，不能据此认定相关威胁已经发生，也不能直接推导出ETH必然优于比特币。
Howe虽然赞同Buterin的表态，但认为这一转向来得太晚。他还批评以太坊基金会需要真正倾听并关注在网络上构建应用的团队。
这场讨论的核心，是ETH应主要依靠交易活动产生的销毁来解释价值，还是依靠网络自身的安全、开放与抗审查属性来建立长期持有需求。原文呈现了Buterin及部分业内人士的立场变化，并未证明任何一种叙事能够保证ETH价格或长期购买力。
原文出处：Decrypt：Vitalik Buterin Moves On From ‘Ultrasound Money,’ Says ETH’s Value Is Stability
原文发布时间：2026年11月10日01:14:10（UTC+8）。本文为历史报道改写，所述言论与背景对应原文报道时点。